非農數據是什麼？一文了解美國非農數據的重要性

全球官方或非官方發布的經濟數據數量非常可觀，若要依數據的重要性做出排名，佔全球GDP比重首位的美國，其絕大多數的經濟數據必定榜上位居前茅，在這之中又以能左右聯準會利率政策走向的就業與通膨數據最受市場關注。

非農數據的重要性

聯準會主要任務是維持美國物價穩定與促進美國就業市場充分就業，而就業數據中最具代表性的就是非農數據，每當非農數據發布時，股市、匯市和債券市場都會產生大幅波動，本篇文章將帶你深入了解這個重要的經濟指標如何影響市場走勢。

非農數據是什麼

非農數據是非農就業數據（Non-Farm Payroll）的簡稱，反映美國製造業與服務業等非農業單位的就業現狀與變動情況。非農單位涵蓋美國9成以上的就業人口，其產出佔美國總產出的8成以上，所以非農數據是美國十分重要的經濟指標，同時也是聯準會評估美國整體經濟現況，進而調整貨幣政策的重要依據之一。

非農數據公布時間

非農數據是由美國勞工部統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）每個月進行統計與定期公布。通常公布的時間是每個月的第一個星期五，美東時間早上8點30分。因為美國有夏令時和冬令時的變化，所以在美國夏令時，台灣時間是晚上8點30分公布，而在美國冬令時，則是晚一個小時，也就是晚上9點30分。另外，如果第一個星期五剛好是美國的節日，公布日期會順延到第二個星期五。

每個月第一個星期五
	美東時間	台灣時間
美國夏令	08:30	20:30
美國冬令	08:30	21:30

非農數據與經濟走勢

在2021年，美國的國內生產總值（GDP）超過了23兆美元。這個總值中，農業所占比例不到1%，製造業約佔11%，而服務業則佔了超過80%。這顯示了服務業對美國經濟的重要性。而「非農數據」則是一個反映美國非農業部門就業狀況的指標，特別關注製造業和服務業的就業增長情況。

如果非農業就業人數大幅增加，這表示人們的就業情況良好，他們可能會有更多的消費能力，這能夠推動整體經濟向正向發展。當經濟景氣好轉時，聯準會可能會升息。相反，如果非農業就業人數減少，這可能意味著就業市場較弱，人們的消費能力下降。這可能導致經濟增長放緩，甚至進入衰退期。在經濟前景較差時，聯準會可能會降息。

非農數據對股匯市的影響

美國之所以能夠稱霸全球，除了軍事實力遙遙領先其他國家之外，更重要的美元對全球經濟的統治力，而能影響美元走向的就是聯準會的利率政策。聯準會主要任務是維持物價穩定與促進充分就業，因此市場常藉由觀察非農數據的表現，來預估聯準會後續的利率政策走向。

正常情況下，當非農數據優於市場預期，意味美國就業市場好轉，聯準會的利率政策便可能往比較正常的決策方向走，比如說將利率升至較為正常的水準，不再需要以低利率或是積極的政策來刺激景氣，在這種環境下，美國景氣狀況還不錯，企業獲利表現也會不錯，市場也會相對較為樂觀，美元轉強帶動資金回流美國，非美貨幣雖走貶但有利出口，美股上揚也會帶動全球股市走高。

反之，當非農數據表現不如市場預期，意味美國就業市場未見好轉，聯準會可能維持低利率，也有可能在未來以更低的利率或更積極的政策來刺激就業市場與整體景氣，在這種環境下，美國景氣狀況不佳，企業獲利表現也會較弱，市場也會相對較為謹慎保守，美股修正可能性高，另一方面，美元走弱，資金出走美國，推升非美貨幣升值吸引熱錢流入，加劇當地市場動盪的可能性。

若非農數據表現不佳，有機會推升寬鬆政策預期

不過若非農數據表現不佳，不代表股市就一定會回檔修正，市場對聯準會寬鬆政策預期有時會蓋過未來景氣可能不佳的狀況，主因寬鬆政策釋出的流動性反而會推升股市上揚。2023年下半年，全球通膨走緩，聯準會官員雖未鬆口何時結束自2022年3月以來的升息循環，但聯準會數次會議暫停升息的舉措，仍推升市場對未來降息之預期，這讓就業或通膨數據些微變動都會讓市場心情起伏不定。

2023年11月初公布美國10月份非農數據低於市場預期，且大幅下修此前幾個月的非農就業人數數據，反映就業市場強勁需求消退與美國經濟放緩跡象，強化市場對聯準會升息週期已經結束的預期，美債殖利率走低，美股則進一步反彈走高。在這種情況下，過度偏離的非農數據都不是市場所樂見，當非農數據大幅優於市場預期時，恐推遲聯準會寬鬆政策時程，當非農數據大幅低於市場預期時，又要擔憂經濟衰退的可能性，此時符合預期，有利經濟軟著陸的非農數據，反而是市場最樂見。

延伸閱讀

1. 小非農是什麼？

除了非農數據之外，ADP就業數據也備受市場關注。ADP就業數據又被市場稱為小非農，主因發布時間通常較非農數據發布的時間提早2日，是市場提前預測非農數據的一個重要參考指標。ADP就業數據採集來自約50萬家匿名美國企業，反映美國私營部門的就業情況，由美國自動數據處理公司（Automatic Data Processing）每個月定期發布一次，美國夏令時，一般在每個月的第一個星期三晚上8點15分公布，冬令則順延1小時，也就是晚上9點15分發布。

非農就業是官方數據，ADP則是非官方調查的數據，但ADP也是一個龐大的機構，全球每個城市都有調查人員，如果ADP就業數據表現好，基本上就可以確定非農就業數據表現應該也會不錯。

2. 非農數據公布時，同時間其他重要數據

美國勞工部統計局發布的就業報告中，「失業率」及「非農就業數據」特別受到大家關注，這兩個數字由不同的調查報告得出。

其中當前人口調查（Current Population Survey）或稱家庭調查，是美國人口普查局（U.S. Census Bureau）每個月對美國家庭進行的調查，包括勞動力人口之就業、失業、工作時間、收入，以及非勞動力人口等全面數據。而當前就業統計（Current Employment Statistics）或稱機構調查，是由經濟研究中心（Center for Economic Studies）根據人口普查局對家庭人口普查和企業調查數據，統計整理有關非農業部門的就業情況、平均每小時工時和總工時等數據。

美國勞工部統計局最後依據這兩個調查報告，同時間發布一系列與勞動市場息息相關的就業數據，所以每個月第一個星期五，當就業報告一經發布出來，對股匯債市場都會產生很大的影響。