MSCI是什麼？什麼時候調整？尾盤為什麼會爆大量？

MSCI是什麼？

MSCI為Morgan Stanley Capital International的縮寫，中文翻譯為「摩根史坦利資本國際」，常見的用詞包括摩根指數、大摩指數、明晟指數等等，是一家股價指數和股東權益投資組合分析工具之供應商，全球超過80%的基金經理人，皆以MSCI所編列的全球指數作為投資組合參考指標。

MSCI為專門發行「指數」的公司，而指數的包裝是由追蹤市場權值股來做設計，比方說追蹤特定市場或特定題材、區域、主題等所編製並發行，讓客戶在投資時能有明確的方向。現今取得資訊容易，MSCI編纂的指數已成為投資人決策時很重要的參考依據。

MSCI什麼時候調整？

MSCI調整時間以季為單位，MSCI成分股於每年2月底、5月底、8月底、11月底這些時間會做調整，也就是俗稱的「MSCI季度調整」，MSCI調整內容通常會提早20天公告，生效日當天收盤後指數會變成調整後的數值。由字面上的判斷，投資人可能會認為新列入的股票會漲，而被剔除的股票會跌，但回推歷史資料可發現，市場慣性並非如此，但可以確定生效日當天最後一盤交易會爆大量是很明確的。

MSCI調整後為何尾盤會爆大量？

因MSCI季度調整的資金通常是外資和指數型基金為主，而外資持有台股比例較高，比方說外資在2023年1月31日的資料顯示，持有台積電占比達71.68%，如果2月MSCI調整為調升的話，那麼外資就得增加持股比重，再回到前段所述，因為MSCI指數的調整並非短週期，因此在生效日當天最後一盤就會有大筆資金敲入，為當天爆量的原因。較口語化的說法，因為 MSCI 成分股的調整，會導致某些公司股票被買進或賣出，當調整幅度大時，買進賣出更加劇烈，進而影響股市波動！在過往的季度調整中，2月、8月的調整幅度較小，5月、11月的調整幅度較大。

MSCI台灣指數成分股有哪些？

MSCI台灣指數主要以權值股做為編列，截至2023年1月31日共有88檔在編列之中。詳細前 10 大成分股清單如下表：

MSCI台灣指數編列中，前10大企業就佔了總比重60.52%，而排行第一的台積電更是佔了41.19%，對於企業的獲利能力以及企業前景為重要的評估方向。

另外與台灣有關的區域指數尚有：「MSCI新興市場指數」、「MSCI新興亞洲指數」、「MSCI亞太除日本指數」。在這些指數當中，台灣都佔有10%以上權重，遇到季度調整時，如果權重被調升，代表該區域重要性增加，資金湧入。反之，則代表重要性減少，資金外移。

對於MSCI季度調整有一定的概念後，那麼該如何運用於交易呢？

2022年11月，全月台股共漲了1842點，漲幅達14.1%，總成交金額4.95兆，當月為MSCI的季度調整，於生效日前最後一筆搓合成交了784億，佔全月總成交金額的1.5%，顯示外資與境外基金偏好被動式調整的慣性是不變的。但問題來了，當季台積電權重被調降了0.26%至40.44%，雖然被調降，但從籌碼觀察，外資2022年11月全月買超台積電達96,086張，且持股比重由70.7%上升至71.2%，台積電股價全月漲幅達27%，如果僅單純用MSCI調降權重做為交易策略的規劃，恐怕會不如預期。但因為存在著波動性，且外資勢必得調整部位，在策略的規劃會以當名單公布後，標的選出，順著大盤的行情，做區間逆勢策略，並將盈虧比設定為2:1。

註：何謂盈虧比設定2:1？假設買進10塊錢的股票，停損守1塊錢，那當獲利達2塊時就為停利出場價。MSCI季度調整期間因為價格波動性高，建立部位且設定好停損停利後，往往能在短時間內達到目標出場價，適合短交易週期的投資人。

在2022年11月季度調整，消息在11月11日公布調整內容，編入藥華藥、臺企銀兩檔，同時剔除祥碩。投資人需特別留意，即使被編入也不一定會大漲，被剔除也不一定會大跌，但可以確定的是成交量與波動率一定會上升，對於短線的交易人來說反而增加了許多交易機會。上述三標的除了藥華藥沒有個股期外，臺企銀、祥碩有個股期可供投資人操作。

藥華藥被編入的消息自2022年11月11日公布，到11月30日收盤正式生效共有14個交易日，在這之中有7個交易日漲跌幅超過2%，另以盤中震幅來看，14個交易日的日平均震幅達4.1%。MSCI公布調整的標的對於當沖客、或是短線交易人來說是存在著許多交易機會的。

如圖所見，第一個藍色圈為11月11日消息公布之日，第二個藍色圈為11月30日之生效日，在消息公布後「成交量」與「震幅」都有明顯放大，短線交易人可以利用價格支撐壓力，結合前段所述嚴守盈虧比做為MSCI區間操作規劃。

最後，如果投資人對於MSCI感到興趣，是可以直接投資該公司的。MSCI公司在2009年於紐約證交所（NYSE）上市，股票代號為 MSCI 。公司上市時每股約25塊美元，到了2022年底收盤價已達每股465美元，顯示該公司在市場上的重要性，對於不想追蹤MSCI的投資人不妨思考被動性的直接購買該公司股票。

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