聯準會升息前夕，台股投資人該如何應對

圖／文 永豐期貨分析師 吳吉雄 20220219

美國升息對台股會有影響嗎？答案是肯定的。台股雖說基本面沒什麼太大問題，但資金面仍會因熱錢流出而產生影響，另一方面，台股與美股連動性相當高，倘若美股因資金回流美國而創新高，台股連動上漲可能性仍是有的，而這兩股形成拉扯的力量會加劇台股波動。台股自1月初創高後，呈現高檔區間震盪整理態勢，雖不排部分個股未來仍有創高可能性，但在全球升息壓力背景下，高檔選股難度必然會大幅增加，誰也無法保證手中股票只漲不跌，適時加入避險就變得是很重要的課題。台股投資人可運用的避險工具包括台指期貨、台指選擇權、股票期貨、股票選擇權、個股權證，考慮到資金運用效率與商品流動性，適時買進台指賣權(Buy Put)來降低風險，應該是投資人目前最佳避險工具。

註：美國2022年1月CPI年增率為7.5%，創1982年3月以來最大增幅。

美國勞工部2月10日公布1月CPI年增7.5%，高於市場預期的7.2%，創1982年3月以來最大增幅，數據公布後，鷹派聯準會官員布拉德大聲疾呼，聯準會需要在上半年升息4碼來對通膨做出更大的回擊，此番言論加劇市場恐慌，不僅造成股市大幅波動，更一舉讓10年期美債殖利率升破2%，為2019年8月以來首次觸及2%大關，而對利率最敏感的2年期美債殖利率則勁揚至1.5%，兩者利差目前已大幅縮至0.5個百分點左右，也讓殖利率倒掛這個字眼近期再度浮現，恐進一步加劇全球股匯債市後勢大幅波動。

註：美國通膨創40年新高，市場對Fed升息預期推升美債殖利率大幅攀升。

美國通膨數據有增無減，加上近期美國不斷釋出俄烏即將開戰訊息，緊張局勢進一步加劇，推升油價與農產品價格上揚，短期間內通膨降溫可能性不大情況下，市場對聯準會加速升息的預期也大幅提高，根據CME FedWatch截至2月18日的數據顯示，3月、5月、6月各升息1碼機率皆為百分之百，2022全年升息6碼也有7成以上機率，這是去年市場壓根都不會想到的事情，但現在居然可能會發生了。聯準會升息會帶動美元轉強，美元轉強有利資金回流美國，對美股市場大概率短空長多，但對新興市場來說情況恰恰好相反，貨幣貶值，熱錢撤出，當地央行跟隨聯準會升息，企業成本上升，股市承壓加劇波動甚至走跌的情況都有可能會發生。

註：CME FedWatch Tool是美國芝商所利用30天期聯邦基金期貨價格，預測未來聯準會升降息機率的工具網站，反映市場對聯邦基金利率區間的預期。