日本經濟的新興力量：掌握投資先機
圖／文 永豐期貨分析師 劉佳倫
經歷了2022年全球股市大跌後，2023年上半年許多股市都出現強勢表現，但是截至2023年7月底，突破2022年起跌點的國家其實並不多唷！而當中表現最亮眼的就是日本股市，以日本大盤東證指數來看，這段期間已經繳出15%以上的漲幅，遙遙領先我們熟知的台股、美股、陸股。
究竟日本股市究竟是短期的資金熱潮帶動，還是長期的投資價值浮現？這篇文章將帶大家一一探究！
圖一、2022年以來的各國股市表現狀況
一、日圓貶值帶來的新機會
日本股市很特別的現象是，日本股市與日圓呈現高度的反向關係，也就是通常日圓貶值時，日本股市表現會較強。主要是因為日本是以出口為導向的國家，日圓貶值意味著日本的商品和服務在國際市場上的價格就會變得更有競爭力。
在2022年各國央行為了抑制通膨而升息的鷹派方向時，日本央行繼續維持的寬鬆態度讓日圓大幅貶值至1990年以來新低，這對於日本這個出口導向型經濟來說，無疑是一個好消息。而雖然今年許多投資人揣測日本央行將轉向態度，但依照7月份的日本央行總裁植田和男的態度來看，目前還是將以寬鬆態度為主，給予日圓相對呈現貶值的助力。
圖二、日幣與日股走勢關係。資料來源：TradingView, 永豐期貨整理
二、股神巴菲特不只嘴上說說，銀彈誠意十足
從2020年開始，巴菲特就開始布局日本股市，而2022年開始就不只一次公開稱讚日本企業，例如2023年4月就在媒體受訪中多次強調：「日本是波克夏在美國以外的最大投資地」、「我堅信20年後、50年後，日本和美國都將比現在更加強大」，也曾在5月波克夏股東大會中說到：「我寧可將資金擺放到日本而非台灣.....這是現實方面的考量。」。從這些對話不難看出巴菲特認同日本股市的投資價值。
而巴菲特投資日本的股票中，主力就是「五大商社」，包含三菱商事（Mitsubishi Corporation）、三井物產（Mitsui Bussan）、伊藤忠商事（Itochu Shoji）、丸紅（Marubeni）與住友商事（Sumitomo），而這些的投資持股比例從2020年8月的各5%，經過2022年至2023年的多次加碼，目前持股比重均超過8.5%。
三、長期通縮環境迎來改變，經濟結構性改變
日本受到通縮的問題已經長達近30年，通縮讓日本的民眾不願意消費，進而讓經濟停滯不前，幸好2022年以來日本的通膨終於出現比較明顯的回升，這次從2022年4月至2022年6月的CPI年增率都維持在2%以上水準，是近30年來最久的一次，同時薪資成長率也出現明顯升高。
因此日本經濟的前景，確實值得我們期待。日本正努力擺脫長年的低薪和通縮問題。隨著消費力的轉強，日本的經濟前景看起來更加光明。這對於投資者來說，無疑是一個好消息。
四、怎麼參與比較合適？
如果看到這邊心動想投資日本股市，台灣投資人也非常方便喔！而投資工具琳瑯滿目，這邊簡單介紹幾種不同工具的優缺點吧！
主動型基金-看好特定題材類股，賺取超越大盤的Alpha值
主動型基金最大的特色就是靠專業的基金經理人選股，他們也會像巴菲特一樣有專業的研究團隊進行評估，決定日本股市中有哪些個股具有更好的潛力與價值，而投資方式也很容易，只要跟熟識的銀行理專聯繫，或甚至直接聯繫發行基金的投信公司，都可以進行申購，而且通常都能定期定額，入門門檻數千元就可以開始囉！
選擇基金時可以參考幾種方向：
- 基金投資理念
- 基金規模
- 歷史績效
- 其他
投資理念是最重要的一環，因為會對績效與風險有顯著影響，最簡單的就是先從基金名稱篩選。例如基金名稱若是「OO日本小型公司股票基金」，可想而知就是比較聚焦在股本小、波動可能較大的小型公司，而如果基金名稱叫做「OO日本龍頭企業基金」，那就大致上可以知道它投資的方向會是比較偏向日本產業屬於較前段領導者的大企業，在選擇上就可以初步篩選，而如果更認真的投資朋友則可以研究該基金的公開說明書，確認對於「日本」以及「龍頭企業」更嚴謹的定義，確認投資理念是自己認同的，再扣款與申購時才能抱得久，不被短線上的雜訊所影響。
圖三、相關主動式基金舉例參考。資料來源：MoneyDJ、投信公開說明書、永豐期貨整理
基金規模大小也代表投資人願意將資金放在此檔基金的意願，所以基金規模大或是才剛募集就搶購一空的基金，算是一種好口碑的概念，對於沒時間比較的投資朋友，這種篩選方式算是最簡單避免踩雷的小撇步。另外也可以參考投信公司的規模，因為如果是較具規模的投信公司，通常也比較有資金雇用較堅實的研究與投資團隊，在主動式基金的選股績效來說，也會是比較正面的考量因素。
如果過去績效表現較佳，代表過去該基金投資的方向是正確的，可以期待該團隊或許未來也能選到相對優秀的股票。但仍要提醒，過去績效不代表未來，因此歷史績效只是參考之一！
其實主動式基金選擇的因素非常多，計價幣別、手續費、保管費等等，而有的投資人甚至會去參考基金經理人是誰，去挑選明星經理人，以上都是大家可以參考的因素唷！
被動型基金(ETF)-低管理費，賺取複製大盤的績效
目前也許多投資朋友喜歡以ETF追蹤大盤績效，優點是管理費與手續費相對較低，並且長期下也不一定會輸給主動型基金，跟主動式基金算是青菜蘿蔔各有所好。若對參與日股ETF有興趣則可以參考我們這篇文章「破繭而出！日本股市再度成為市場焦點」，這篇文章就不再重複贅述囉！
期貨-槓桿縮放自如，投機避險都OK
如果看好日本股市整體表現，台灣期貨公司也可以交易日本交易所的迷你日經指數期貨、小型東證指數期貨，以小型東證指數期貨來看，一口的合約價值大約是50萬台幣(以東證指數2270、台幣日圓匯率4.5來算)，保證金只要2萬多台幣而已，操作上就可以依照自己對行情的看法來決定槓桿的倍數(看越長期，保證金需準備越多，降低槓桿倍數)。
期貨另一個優點是多空雙向，因為不論是主動式基金或是ETF主要都是以看多日本股市為主，若未來行情出現轉向，期貨可以放空的特點就成了獨特的優勢，所以不管有沒有要交易，都建議先開立好期貨戶，等到有需要的時候就能及時操作，避免錯失良機唷！
五、結論
基於日本經濟狀況轉好、股市也明顯轉強，甚至外資也紛紛進駐，或許此時真的是投資日本股市的好時機！如果長線想參與日本股市的話，可以參考前面提到的主動式基金，例如近期新聞常見到的元大日本龍頭基金企業基金，或是前文提到的柏瑞日本小型公司股票基金等等都值得投資人參考，僅須記得稍加留意基金投資風格與風險即可，或是直接選擇ETF追蹤大盤，而若短線想投機或甚至想反手放空，期貨則是不錯的選擇，供大家參考囉！
