低碳+市值=進階版0050！？00922特色分析！同場加映-期貨避險概念

圖／文永豐期貨分析師劉佳倫

最近親戚家幾個剛出社會的小朋友常問我一些投資理財的建議。由於他們對理財相關知識幾乎等於0，年紀又非常輕，所以我幾乎是一律推薦我最愛的0050定期定額。不過有個小毛頭三不五時聽到新聞推薦的就又會來問：「0056好嗎?」、「那高息低波好嗎？」，「長榮殖利率40%，那我放三年是不是鐵定回本了？」，基本上都無法動搖我給他們的結論，就是教他們繼續乖乖存0050沒有懸念。

之所以推薦0050的原因是因為市值型ETF長期下往往比各種千奇百怪的主題型ETF來得強，只要台灣整體的經濟正向發展，資產就能跟著市值型ETF長期向上發展。而且因為年輕，更不用特地去挑選低波動等特性來束縛潛在的成長性。

但一直到了最近市場出現了一檔適合小資族的市值型ETF吸引了我的目光-00922國泰領袖50，所以身為研究員的我決定要好好來研究一番這檔的特性，看看是否有媒體過度神化的迷思！

亮點1. 市值型的低碳ETF

低碳算是這檔ETF相對吸引我的亮點，因為低碳很高機率是未來全球及全台灣都會越來越關注的長期議題，由於近年來全球氣候變遷議題日益受到重視，多數國家已訂定達到淨零碳排放的目標。例如，歐盟計劃到2050年達到淨零排放，並已制定了「歐洲綠色協議」以促進可再生能源和能效。美國在拜登政府下重返巴黎協定，並承諾到2050年達到淨零碳排放。甚至日、韓、中、印也都紛紛響應，一致希望阻止全球氣溫上升，保護地球。但根據國際OurWorld in Data的預估顯示，雖然現階段的各國政策努力若持續下去將對碳排的狀況有所幫助，但地球暖化的狀況仍然會高達2.5~2.9°C，若要達到各國目標的讓地球暖化壓低在1.5~2°C之內，各國減碳的努力還需要更進一步加強。

圖一、全球環保政策程度對地球暖化的改善程度預估資料來源：OurWorldinData

所以回歸到台股，在這樣的背景下，對低碳有做努力的企業，可想而知會相對受資金甚至外資機構的青睞，因此這種很可能會持續數十年的題材趨勢對我來說會相對吸引人。而00922的持股權重會依據MSCI低碳轉型分數進行調整，讓ETF盡可能保留大盤的形狀外，會稍微把資金更多偏向低碳轉型較優秀的公司，對我來說是一個還蠻認同的作法。

亮點2. 經理費僅0.2%

00922的經理費規定是規模50億以下時是0.25%，而規模50億以上則降至0.20%，截至2023/10/31，該基金規模高達89.04億，所以經理費目前是只要0.20%，算是ETF裡面相對便宜的狀況(根據證交所公布的ETF上市清單中，共158檔ETF，經理費中位數為0625%，而多數市值型ETF的經理費約0.3%~0.35%之間)。

圖二、證交所上市158檔ETF的經理費與保管費；資料來源：CMoney,永豐期貨整理

亮點3. 歷史績效打敗大盤

根據國泰投信的數據顯示，統計2013/11/26~2023/5/31的期間內，00922追蹤的MSCI台灣領袖50指數的報酬率為206%，高於大盤的加權報酬指數的184%，這點能真的直接跟含息的大盤報酬指數來比是蠻吸引人的一個特色。

另外蒐集了證交所的臺灣50報酬指數來看，同期間報酬率為212.33% ，MSCI台灣領袖50指數與原版的0050指數在該期間的年化報酬率為12.47%與12.72%，兩者之間差異不大；不過MSCI系列指數是外資主要的指數追蹤商品，未來外資若回補台股，有望更加青睞MSCI台灣領袖50指數的成分股。但還是要提醒，歷史績效不代表未來績效，所以只能參考，不能過度依賴唷！

指數	2013/11/26	2023/5/31	報酬率	年化報酬率
發行量加權股價報酬指數	12185.99	34581.01	183.78%	11.59%
MSCI台灣領袖50指數			206%	12.47%
臺灣50報酬指數	8459.51	26421.79	212.33%	12.72%

資料來源：國泰投信、台灣證券交易所，永豐期貨整理

亮點4. 台積電條款，最高比重不超過30%

00922以及現今許多新的ETF都有這種台積電條款，也就是單一個股的最大權重設定一個限制天花板，主要就是因為避免讓基金太過於偏向某檔個股的形狀，讓ETF比較保有分散風險的初衷。

這種設定的好處是當未來當台積電這種過大市值的龍頭企業發生風險變故，那這個經過這種權重天花板處理的ETF就相對抗跌。但反之，若台積電繼續發光發熱，甚至資金繼續往台積電湧入，台股又三不五時就上演「拉積盤」，就會造成這檔ETF與大盤出現偏離，上漲的幅度就會比較差一些，所以這個亮點個人算是有好有壞。

總結-低碳+低經理費

整體而言，上述前兩大亮點算是我覺得00922最主要能稱為進化版0050的兩大主軸，低碳議題+低經理費，尤其低碳的邏輯是未來長期趨勢，如果你也認同低碳的議題能讓資金相對青睞，或許可以期待他在未來的表現可以更加亮眼。而第三個亮點指數歷史表現在期間內打敗大盤報酬指數也算是頗為優秀的市值型ETF。亮點4的最高持股天花板則是見仁見智，畢竟是要原汁原味一點保留大盤的真實狀況，還是分散一點降低單一持股過大風險，算是青菜蘿蔔各有喜好。

最後，論指數化投資，個人覺得00922新納入了低碳、低經理費，以及指數歷史表現小贏大盤，都算是有資格稱為進化版的市值型ETF，認同相同理念的朋友確實值得參考看看！

註：目前也有很多投資人喜歡幾乎是0050雙胞胎版的006208，而也有另一檔ETF在選股上納入低碳的篩選機制00923被視為跟00922同稱為進化版台灣50，但礙於篇幅就不再多做比較與贅述。

同場加映

其實不論是0050或是今天分析的這檔號稱進化版的00922(國泰領袖50ETF)，對於沒時間研究金融市場，以及年輕初期在累積第一桶金的時候，都是很不錯的選擇。但若是對於股票市場有一定熟悉程度的投資人，建議可以額外了解國內外的期貨、選擇權！

期貨、選擇權最大的優點就是有槓桿、多空雙向、交易時間長。所以當資產有了穩定的長期投資後，我們就能拿另外一部分資金進行小幅度的投機避險的靈活運用，例如當晚間發現市場出現特殊事件，擔心隔天的投資部位會受到損失，若身邊隨時有期貨帳戶以及足夠的保證金，就隨時能在第一時間進行防護措施：「避險」。

例如2022/9/13，加權指數衝高後壓回，季線得而復失，且上方月線、季線、半年、年線均灣頭向下，加上晚間又將發布美國CPI數據，若擔心國際風險引發台股再度下跌，就能在下午15:00夜盤開盤後放空小型台指期進行避險。以下圖二為2022/9/13至2022/9/14的台指期與元大台灣50走勢，可以發現台股收盤後，期貨仍能繼續在下午、晚上交易，白天來不及先出場的投資人，若這段期間考量後決定不想冒美國公布CPI數據帶來的波動風險，就能即時透過放空台指期(或小台指)的操作來避險，以當時的案例來說，因為公布的CPI數據高於預期，帶動美股重挫，台指期價格也大幅跳水，所以放空的避險部位獲利，等於抵銷一部份0050隔日大跌帶來的虧損效果。